宝龙地产控股有限公司（“宝龙地产”，股份代号：01238）于本年度在房地产开发与商业管理板块均有所推进，并持续完善内部管治及风险控制措施。以下为公司截至2025年12月31日止全年运营及结构变化的主要情况。

在收入方面，集团全年录得综合收入人民币226.37亿元（2024年：人民币257.57亿元），成本为人民币213.33亿元，毛利约人民币13.04亿元，毛利率从上年的9.1%下降至5.8%。由于投资物业的公允价值录得人民币41.93亿元损失、融资成本以及部分合营与联营项目的亏损分担，当期经营亏损达人民币45.83亿元，税后净亏损为人民币68.45亿元，其中归属于公司股东的亏损约为人民币58.87亿元。

合同销售方面，集团在2025年实现约人民币72.72亿元销售额，对应销售面积约66.71万平方米。商业管理业务继续扩张，新开设3座购物中心，使得运营及管理中的商业综合体数量增至65座，其中7座采用轻资产模式。集团亦不断优化债务期限与融资结构，截至年末合计借款规模约人民币550.55亿元，其中人民币342.23亿元列于流动负债；同时，货币资金（含受限资金）合计人民币72.42亿元。

土储方面，集团持续推进“1+N”发展策略，于长三角区域深耕。截至2025年12月31日，全国共拥有191个项目，其中144个位于长三角，占整体项目的75.4%。土地储备总建筑面积约1,357万平方米，约56.9%位于长三角地区。集团亦持有约745.28亿元的投资物业，主要为购物中心等商业项目，用于巩固租金及管理费等经常性收入来源。

公司业务板块涵盖房地产开发、物业投资、商业运营服务及酒店开发运营。商业管理由旗下专业子公司宝龙商管（9909.HK）负责运营和拓展，为集团自有及外部项目提供策划与管理支持，轻重资产并行的格局有助于加速潜在盈利与品牌影响力的提升。酒店业务方面，目前集团运营7家国际品牌酒店及10家自有品牌连锁酒店，持续完善在高端服务领域的布局。

面对行业环境，政府多项稳增长及促进市场需求的政策在一定程度上支持了市场信心。宝龙地产坚持审慎投资策略，聚焦核心城市群，积极探索与行业头部企业的多方合作。管理层强调通过加快大体量项目销售、盘活存货等方式提升现金回笼；商业运营则致力于“空间创造、智慧运营、客户满意、增值成长与人才发展”，以持续增强商业物业的综合竞争力。

风险管理与公司治理方面，审计、薪酬及提名委员会等各专门委员会各司其职，监督内控与财务披露、董事及高管薪酬以及董事会多元化等关键事项。集团审慎评估持续经营能力，因年内累计亏损扩大、负债结构尚需改善，审计报告提示了重大不确定性，但董事会及管理层依然认为通过现金流管理、债务展期和多渠道融资等方式可支撑公司运营。同时，独立非执行董事在审核和加强内部监控、合规等方面发挥了重要作用。

董事会成员包括执行董事、非执行董事与独立非执行董事，分别负责业务营运决策、监督及专业意见支持。公司亦建立了完善的信息披露及反腐倡导机制，定期检视并改进内部管治水平。年内，高管层就若干附属公司及项目股权进行了调整，并配合资本市场需求与集团整体发展路径进行股权和债务运作。

整体而言，宝龙地产（01238）在2025年面对行业调整与资金面压力的双重挑战下，维持了主要商业项目拓展与多元业务布局，并通过审慎的投资策略与风险管控措施力求稳健运营。管理层后续将继续关注现金流管理与核心地区开发，并在商业管理与酒店领域寻求持续增长机遇，以期提升综合竞争力与长期价值。